南京的汉桑科技。这家公司主营高端音频家具，听起来挺强大上，也获胜拿到了创业板的入场券，可仔细扒拉扒拉它的汉桑科技招股书开yun体育网，发现这背后的故事，嗯，有点有趣。

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汉桑科技这家公司成就于2003年，也算是音频行业的老兵了。招股书炫夸，这家公司在上市前夜，献艺了一出“乾坤大挪移”的好戏。

先看它的分成。2020年，子公司Hansong Holding大手一挥，分成4.97亿港元，折合东谈主民币4.6亿元。这还没完，到了2021年，又来了1687万好意思元的分成，约合东谈主民币1.09亿元。两年下来，分成总和当先了5.6亿元东谈主民币。这可不是一笔少许目，相配于把不少利润齐提前装进了某些东谈主的口袋。

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分完红之后呢？汉桑科技启动向商场伸手要钱了。此次IPO，公司筹办募资10.02亿元，其中有2.8亿元是用来补充流动资金的。这就让东谈主有点迷隐晦糊了。刚分出去5.6个亿，转及其就要募资补流？这到底是手头紧，如故另有策画？

我们再望望汉桑科技的基本面。招股书炫夸，猖狂2023年末，这家公司的账上趴着5.26亿元的货币资金，并且过去筹办性现款流净额还有1.02亿元。这何如看也不像是缺钱的主啊。一个账上有5个多亿现款，一年还能挣1个多亿现款流的公司，上市募资果然还要拿近3个亿来补充流动资金，这逻辑，或许得好好琢磨琢磨。

汉桑(南京)科技股份有限公司主要推动

序号

推动称呼

合手股数(股)

合手股比例(%)

1

王斌

3669.38万

37.93

2

Hansong Technology Limited

3088.88万

31.93

3

南京汉嘉股权投资有限公司

926.66万

9.58

4

王珏

858.02万

8.87

5

南京汉诺升企业束缚推敲结伴企业(有限结伴)

194.23万

2.01

6

南京星纳赫源创业投资结伴企业(有限结伴)

160.80万

1.66

7

江苏大运河星轩创业投资基金(有限结伴)

134.00万

1.39

8

南京汉诺欣束缚推敲结伴企业(有限结伴)

109.13万

1.13

9

江苏省大运河文化旅游发展基金(有限结伴)

80.40万

0.83

10

南京汉诺和束缚推敲结伴企业(有限结伴)

72.74万

0.75

天然，商场的质疑声也不是捉风捕影。除了这让东谈主费解的分成与融资操作，汉桑科技还靠近着不少挑战：

大客户依赖症晚期：

对德国客户Tonies GmbH的依赖进度逐年加深，最新数据炫夸，来自这家客户的销售额占比还是当先了50%。一朝和这家大客户的配合出现任何问题，汉桑科技的营收或许要腰斩。这就像把鸡蛋齐放在一个篮子里，风险整个确实不低。

境外业务风险高悬：

主要客户齐在外洋，国际生意局势风浪幻化，地缘政事风险也日益隆起，这无疑给汉桑科技的异日蒙上了一层暗影。

研发干与略显不足：

招股书炫夸，汉桑科技的研发用度率低于同业平均水平。关于一家标榜“高端音频”和“时间科罚有洽商”的公司来说，这么的研发干与是否能撑合手其异日的发展，或许要打个问号。

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IPO前夜的“专利突击”：

公司在IPO前夜聚会恳求了一批专利，这也被质疑是为越过志创业板的上市洽商。这种操作，若干显得有些“临时急时江心补漏”的滋味。

“职工薪酬式研发”疑团：

深交所也把稳到了汉桑科技研发用度的特殊增长，尤其是研发薪酬和股份支付金额的大幅增多，并质疑其“研发骨子为职工薪酬支拨”。这到底是真研发，如故变相发福利，或许只好公司我方心里了了。

存货高企，盘活缓缓：

汉桑科技的存货账面价值不低，并且存货盘活率显豁低于同业。异日若是商场需求不足预期，新增的产能消化将是个大问题。

财务数据“打架”：

筹办当作净现款流波动较大，与净利润的增长趋势不一致；应收账款盘活率也出现大幅波动，这让东谈主怀疑公司是否通过放宽信用战术来快速擢升销售收入。

历史留传问题：

实控东谈主曾占用公司资金，天然还是退回，但未支付合理的资金占用费，这在门径运作上留住了一个不大不小的舛误。更让东谈主担忧的是，实控东谈主与他东谈主的对赌合同天然宣称已撤销，但在IPO拒绝后还会自动收复，这无疑给公司的股权结构埋下了一颗定时炸弹。

汉桑科技此次IPO的操作，从大额分成到上市募资，齐露出着一股不同寻常的滋味。天然，告成过会并不料味着万事大吉，上市之后，这家公司能否采纳住商场的熟练，能否确实科罚本身存在的诸多问题，还有待时辰的教练。

保荐机构

中国国际金融股份有限公司

保荐代表东谈主

尚林争,徐石晏

管帐师事务所

天健管帐师事务所(稀奇平日结伴)

署名管帐师

费方华,胡福健

讼师事务所

北京市君合讼师事务所

署名讼师

张平,李辰亮,杨海峰

评估机构

坤元钞票评估有限公司

署名评估师

章波,胡海青

关于诸位雇主来说，面对这么的公司，或许得多留几个心眼。毕竟，老本商场的水很深，一不阻碍，就可能踩到坑里。汉桑科技的故事开yun体育网，豪爽能给我们一些启示：在光鲜的IPO背后，频频遮拦着一些不为东谈主知的奥密。而我们能作念的，等于擦亮眼睛，看了了这些奥密，再作念出我方的判断。