事项：

2025 年1 月16 日公司发布2024 年度事迹预报：2024 年度公司预测达成归母净利润4.0-5.0 亿元（YOY 42.15%- YOY 77.69%），中值4.5 亿元（YOY 59.92%）；扣非净利润3.88-4.88 亿元（YOY 45.17%- YOY 82.60%），中值4.38 亿元（YOY63.88%）。

24Q4 公司预测达成归母净利润0.89-1.89 亿元（YOY 3.38%- 119.29%），中值为1.39 亿元（YOY 61.33%）；扣非净利润0.84-1.84 亿元（YOY -2.07%- YOY114.59%），中值为1.34 亿元（YOY 56.26%）。

解释期内事迹权贵增长主要系：耗尽电子行业需求回暖，通讯行业算力需求也跟着AI 的发展而权贵增强。公司在相识传统业务的基础上，积极把捏AI 赋能下耗尽电子、数字基建等行业新产物迭代、需求增强的新机遇，纵情开展新阵势，鼓舞公司达成了盈利才调的稳步进步。

洽商：

大客户新一轮成长周期模切商场空间重大，公司十余年布局模切业务参预收货期。大客户24 年发布Apple Intelligence 加快AI 末端布局，有望启动新一轮流机。算力芯片/存储升级有望带动散热、屏蔽等模切件升级，末端换机+产物升级有望启动模切行业新一轮增长。公司过程多年布局与大客户缔造了普遍合营联系，公司2018 年置身苹果大家前200 中枢供应商名单，并成为谷歌等海外知名客户供应商。跟着产能开释，耗尽电子业务参预收货期，24H1 耗尽电子业求达成营收7.44 亿元（YOY 38.45%），利润端公司扣非净利润自2021Q3以来运动14 个季度增长（24Q4 按照中值计较）。

华阳通工作大客户，工作器业务受益AI 发展大势，充电桩、储能等放量在即。

华阳通驻够数通精密结构件业务，为华为及格供应商。工作器、交换机等硬件算作算力基础智商迎来新一轮发展。公司与国内头部客户在工作器和交换机鸿沟合营，相应产物主要为算力工作器、存储工作器、交换机及路由器等部件，为其提供框插配合、着重、散热等功能的贬责决策，深度受益AI 硬件发展。

华阳通在金属件鸿沟领有深厚积贮，同期公司具备治装才调，或者为客户提供一站式工作，公司从大客户数通鸿沟凯旋拓展至充电桩/工作器/储能等业务鸿沟，公司平台型供应商地位突显。

投资提议：公司耗尽电子业务多年布局参预收货期，全资子公司华阳通数通、充电桩、储能等业务拓展凯旋第二赛说念驶入事迹成永恒，字据事迹预报，咱们相易公司2024-2026 年归母净利润预测至4.5/7/9.3 亿元（原值5.0/8.0/10.3 亿元）。参考可比公司领益智造、立讯精密、安洁科技，可比公司25 年平均估值约19X，公司成长性（公司25 年、26 年EPS 增速权贵高于可比公司），给以公司2025 年22 倍市盈率，筹算股价60 元，保管“强推”评级。

风险教导：下流需求不足预期、扩产进程不足预期、盈利才调不足预期开云Kaiyun体育全站

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