昨日好意思股盘前，拼多多 $PDD 发布截止9月30日的2024第三季度财报。财报骄傲，公司Q3营收、净利润均录得大幅上升，惟低于商场预期。

具体数值来看，Q3营收993.54亿元（东说念主民币，下同），同比增长44%；Q3净利润249.81亿元，同比增长61%；Q3经换取净利润为274.59亿元，同比增长61%。

本日，拼多多开盘后倏得拉升后俯冲下落，截止收盘，拼多多大跌超10%，报104.09好意思元。

尽做事迹仍然高速增长，但三季度拼多多利润环比下滑22%。在财报后的电话会议中，拼多多高层坦言，相干于电商同行的过错将会在一段时辰内显赫存在，带来的财务影响可能会进一步的扩大，“咱们一经作念好打握久战的准备。”拼多多高管示意，在竞争加重和握续的外部挑战的布景下，公司营收增长将进一步放缓。

值得关心的是，三季度拼多多营销用度大幅增多，财报骄傲，三季度拼多多销售和商场营销用度为304.838亿元，同比增长40%，主如果由于促销和告白活动开销的增多。

在财报后的电话会议中，拼多多高管对此进行了阐述。拼多多高管称，刻下的电商的合座竞争环境依然十分的浓烈。公司的业务增速从弥远来看，不会是线性向外推动，在这么的环境下，增长放缓是势必的趋势。

摩根大通量度中枢在线营销事迹收入同比增长24%，和2024年2季度29%的同比增幅比较仍较为理会，标明公司的国内GMV增速/告白变现仍具有韧性。公司股价将对收入和利润均低于预期的事迹发达作念出负面响应。该行合计收入增长放缓(虽仍较快)，何况更进犯的是，换取后营业利润率环比大幅下落将使投资者对处理层再投资开导的担忧再次加重，原因是这可能形成利润/利润率下落。

花旗将拼多多筹备价从147好意思元下调至125好意思元，且因关税悬而未决和盈利才气趋势不确定而握严慎气魄并保管「中性」评级。

花旗作念出此换取是因为拼多多 2024 年第三季度财报骄傲，其营收和非好意思国通用管帐准则下的净利润离别比商场预期低 3% 和 6%，而这是新推出的降费及商家扶握筹算带来的负面影响所致。该筹算使拼多多的商品销售本钱上升，因为其初始补贴偏远地区物流用度。

野村发表研报指，拼多多，第三季收入及Non-GAAP每股盈利离别增长44%与60%，较商场预测低3%与8%，事迹未达预期。但野村仍合计，繁密互联网同行当今仍在达成增长的说念路上贫寒抖擞，因此拼多多上季事迹发达尚算慎重。

处理层露出翌日几个季度会握续投资，可能会影响其利润率。野村则提到，第三季向商户的插足部分或Temu本年7月份实验新罚金政策，激励商家不悦及维权相干，预期拼多多可能有向商户提供某些临时赔偿。预测翌日，野村合计事态平息後，拼多多的投资范围很可能有自第三季水平渐渐下落。

该行预测拼多多来岁中国业务收入可增长26%，规划利润率料升至40%，而国外业务Temu规划重点或转向栽种盈利才气，预测Temu来岁营收或增长37%，规划利润率达2.6%。相应地，野村将拼多多2024及2025年每股盈测下调5%及12%，筹备价从164好意思元下调至137好意思元，保管「买入」评级。

瑞银发表阐发指，拼多多季度事迹逊预期。第三季营收为990亿元东说念主民币，按年增长44%，但逊预期3%。经换取纯利275亿元东说念主民币，逊预期7%，主如果受到毛利率牵累，源于旗下国际平台Temu暂时性不利组合变动以及对商家补贴。

瑞银指，天然拼多多事迹未如理思，但对中枢商场利润率的影响在现阶段似乎是可控或者可阐述，中枢电买卖务仍然健康。

该行确信投资者很可能会对拼多多保握不雅望，而好意思国关税的不确定性进一步亦令该股短期远景蒙上暗影。予拼多多筹备价由226好意思元降至193好意思元，评级「买入」。

杰富瑞：下调筹备价但保管积极态度

在财报电话会议上，拼多多处理层谈到了他们在国内商场濒临的浓烈竞争环境。他们概括了几项战术措施，包括为商家大幅减少100亿元东说念主民币的用度。此外，公司还在为高质地商家提供复古，并改善农村地区的物流，以加强其市时势位。

在国际商场方面，拼多多正专注于确保事迹质地和盲从当地点法。这些奋勉是公司投资弥远增长和妥贴最新商场趋势战术的一部分。

杰富瑞保管对拼多多「买入」评级，但将该股票的筹备价从181好意思元下调至171好意思元。尽管筹备价有所下调，但杰富瑞对拼多多的态度仍然积极。该公司分析师援用拼多多为支吾竞争款式和监管条件而接纳的多样举措行为保管买入评级的事理。

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