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时隔近一个月，福然德（605050.SH）昨日回复上交所对于其半年报的监监使命函。这是自 2020 年上市以来，福然德第二次因按期论述泄漏受到如斯级别的"关心"。

2024 年上半年，福然德（605050.SH）营收与净利润背离，期内营收增长 15%，归母净利润下滑 34%，毛利率跌至连年最低点。与此同期，公司当期出现短债大增、新增大额预支款、应收单据大增等颠倒增长情况。

这次回复中，公司修起外界质疑之余，同期展露了公司增收不增利背后更多的内情，最为无奈的是，公司不得不在用降价的战略，换来举例比亚迪、奇瑞等大客户的订单。

降价"奇招"换增长

福然德主要提供金属板材家具，客户以中高端汽车、家电企业为主。半年报涌现，本年上半年福然德营收再编削高，达 51 亿元，同比增长 15%；而归母净利润 1.17 亿元，同比下滑 34%，是公司 2020 年上市以来的最差收货。

营收和净利背离背后，公司当期的详细毛利率缩小至 4.62%，为上市以来最低水平，在本年 9 月举行的功绩评释会上，公司最初濒临的即是该问题。

对此，福然德给出了两个原因，其一，自 2024 年起，公司上游原材料钢材价钱呈现单边下降趋势，导致公司安全备货库存（销售价钱锁价）受到一定历程的冲击与影响。其二，2024 年起，下流汽车主机厂的价钱战导致统统这个词汽车产业链的利润空间受到挤压，公司终局用户的单吨毛利也较过往有所下降。

如果说这番回复主淌若给出外因，那么在回复上交所监监使命函时，公司则是说念出了更多内情。

据公告，本年上半年，公司前五大客户中，比亚迪、奇瑞关联方过甚配套增量较大，福然德为了争取比亚迪（公开竞标）、奇瑞汽车等国内主要汽车厂商供货订单，主动缩小毛利率得回更大的配套份额，由此导致企业合座毛利率下降。

需要细巧的是，连年来，福然德功绩增长乏力，2023 年步入负增长，详细毛利率亦不休走低。2019 年，公司详细毛利率为 9.4%，本年公司详细毛利率进一步减少 1.78% 至 4.62%。这在可比上市公司中，降幅第二。

不错看到，通过降价，本年上半年，公司从比亚迪和奇瑞得回的销售增长立竿见影，其中上半年对比亚迪的销售收入同比暴增 14 倍至 2.55 亿元，一跃成为公司昔日第一大客户，此外，上半年公司对奇瑞的销售收入增多 117% 至 1.4 亿元。

钛媒体 APP 属意到，比亚迪并非福然德的新晋客户，两者自 2017 年 7 月启动迎阿。而奇瑞汽车 2023 年也不在公司前五大客户之列。这意味着，公司承诺少赚少许，也遑急紧抱住比亚迪和奇瑞汽车的大腿，这也不难交融原来并非大客户的短暂参加公司前五大客户名单。

数据涌现，本年上半年福然德营收比客岁同期增多 6.7 亿元，仅比亚迪和奇瑞汽车的销售收入暴增孝顺了近一半增量。

短债和豪放单据资金缺口 10 亿

降价带来的困扰亦出入相随，据半年报，福然德当期还出现短债大增、辩论现款流量净额进一步减少、新增大额预支款、应收单据大增等多个颠倒情况。这也成为上交所关心的要点。

2020 年，在 IPO 阶段时，福然德因存在客户与供应商密集叠加，以及与关联方拆借资金限制超 30 亿元的情况，曾备受外界关心。此外，公司在上市次年发布首份年报后，就曾收到上交所年报监监使命函。

这次上交所关心要点也曾放在公司功绩颠倒背后的客户情况，并条款评释磋磨变动是否触及关联方。

据公告，对于上交所的疑问，福然德逐一翔实修起，且磋磨颠倒变动背后并未触及任何干联方，这让不少投资者松了连气儿。

但需要细巧的是，公司骤然祭出薄利多销战略背后，其资金链情况并不弱点。

限制本年上半年，公司货币资金 9.59 亿元，其中受限资金 7.73 亿元；短期借债 10.84 亿元，同比增长 432%；辩论行径现款流量净额 -3.94 亿元。另外，公司当期豪放单据 19.52 亿元，应收单据 9.35 亿元。

按照生意老例，豪放单据和应收单据的期限频频不高出 6 个月，这意味着，福然德需要在一年内付出的货款和偿还短期贷款高出 30 亿元，而公司货币资金连同应收单据 18.94 亿元，公司尚有 11 亿元的资金缺口。字据公告，公司称，限制 2024 年 6 月底，公司尚有未使用银行授信敞口金额 11.6 亿元。（本文首发于钛媒体 APP开yun体育网，作家｜张孙明烁）